基金经理在跨境电商赛道看中了卖“铲子”的海外仓业务优配股。
随着高关税以及小额包裹豁免取消等因素对商品出海的影响，在清关、物流和税收三大层面具有成本优势的海外仓，因低风险、低成本的本地发货优势，成为基金经理布局跨境电商的核心对象。
考虑到海外仓的全球布局需要强大密集的资金投入，以及企业的品牌信用背书，在跨境电商繁荣发展的逻辑中，以少数龙头个股为核心的持仓策略，成为公募关键操作手法。
基金紧密调研跨境电商
今年以来，高层政策持续支持跨境电商行业的繁荣发展，鼓励出海公司在外贸业务扩展多元化路径，着力在跨境电子商务企业对企业B2B方式相关环节的技术标准、业务流程、监管模式和信息化建设等方面探索创新，这无疑成为公募基金布局跨境电商赛道的重大政策支持。
业内人士认为，随着中国制造业供应链、技术和品牌美誉度在全球市场的崛起，以海外仓为核心竞争力的跨境电商赛道，正成为基金经理高度关注的核心投资机会。尤其是海外仓采用“批量清关”模式，相较于单件包裹直邮，可享受更低的关税税率，刺激海外仓需求爆炸性增长，多只基金重仓股持续投入重资在全球各地建设自营海外仓或租赁海外仓，凸显出跨境电商业务的繁荣需求。
海外仓是指跨境电商企业建立在海外的仓储设施，在跨境贸易电子商务中，一个国家可将该国企业商品通过大宗运输的形式运往目标市场国家，并在当地建立仓库、储存商品，然后再根据当地的销售订单，直接从当地仓库进行商品的分拣、发货等操作，既具有减少单件包裹在运输、清关等方面的风险，同时还具有低成本的物流和税收优势。
在关税落地后几日，基金经理即开始针对跨境电商中的核心要点海外仓进行调研，从而寻找在高关税背景下，挖掘跨境电商中具有业务增长优势的投资标的，券商中国记者注意到，泉果基金、泰信基金、同泰基金等在4月份密集调研三泰股份时，就着重询问跨境电商的核心要点海外仓情况，三泰股份在回复基金公司问题时强调，海外仓的履约模式主要以亚马逊、shopee、eBay等区域平台仓及第三方海外仓为主，海外仓的仓储费用通常是按照商品占用体积和库龄等多方面因素综合计价，其中库龄的影响程度较高,不动销的货物仓储费用较高。
显然，海外仓甚至已经成为基金经理布局跨境电商的核心子赛道，在海外仓业务上持续加码的乐歌股份在今年1到4月份持续吸引包括博时基金、嘉实基金、汇丰晋信基金等公募的调研，乐歌股份2024年全年实现营业收入56.70亿元，其中海外仓业务收入24.23亿元，占总营收比重达42.73%，使得这只原本主营智能家居的公司优配股，正逐步成为以海外仓为收入特点的跨境电商品种。
海外仓吸引公募买入
从公募的重仓股选择角度看，拥有覆盖全球各地的大型海外仓，几乎已成为跨境电商的核心竞争力，尤其是海外仓的库存商品可实现多渠道发货，以最佳关税方式帮助企业顺利实现更低成本的出海。
券商中国记者注意到，基金经理在跨境电商中对相关企业拥有全球海外仓的关注，另一种逻辑还包括，全球不同地区的海外仓亦可以进行最优成本的调度发货，尤其是当部分上市公司的海外客户主要来自美国市场之际，而在美国高关税背景下，此类企业可以通过拥有欧洲、拉美、东南亚等地区的海外仓内的库存商品进行最低成本的发货。
在欧美日韩以及东南亚拥有超50个自营海外仓的京东物流，也成为今年一季度末的基金重仓股。京东物流发布的业绩显示，2024年经调整后净利润达到79亿元，同比增长186.8%，该公司预计2025年底的海外仓面积将翻番。截至今年3月末，富国基金旗下的富国民裕进取沪港深基金已将京东物流列为其第六大重仓股，持股仓位占比达到5%。
此外，公募QDII重仓的极兔速递、拼多多以及A股基金抱团的顺丰控股都在奋力布局海外仓网络，截至今年3月末，极兔速递已成为南方基金旗下三只明星QDII产品的核心重仓股，南方港股数字经济QDII的第八大股票，值得一提的是，该只QDII基金所持有的十大重仓股中有三只股票都是拥有大量海外仓业务的跨境电商龙头公司，这种仓位倾斜程度显示出基金经理对跨境电商海外仓业务的重视程度。
长城基金、国联基金、汇添富基金重仓的焦点科技，即已经在美国布局海外仓业务，公司此前表示在美国洛杉矶搭建了一个近两万平方米的海外仓，并计划以此为支点，在北美形成海外仓网络，实现海外仓布局，满足跨境卖家的多点配货需求，聚焦科技海外仓管理系统的同时也与主流电商亚马逊、TikTok等平台订单自动同步，实现跨境电商业务中人工智能数字化系统与海外仓业务的深度融合。
今年一季度的基金持仓覆盖中，易方达、中欧基金、浙商基金等公募则瞄准在跨境电商领域快速发展的中国外运，中国外运在接受富国基金调研时表示，在海外仓布局方面，已在东南亚、中东、欧亚丝路区域拥有约40万平方米的自有仓库、完善的海外网络和落地操作能力，有助于公司发展全球端到端物流服务，未来公司将结合业务需求、发展战略等通过多种方式继续对海外网络作出布局和安排。
是行业配置还是个股策略？
值得一提的是，跨境电商虽然迅猛发展，但从可覆盖的标的方面仍属小众赛道，这从公募布局跨境电商清一色以仓储物流行业基金角度切入可窥一斑，不过这也反向印证了跨境电商赛道中，海外仓成为基金眼中最具价值的领域。
券商中国记者注意到，目前公募基金尚未推出以跨境电商为产品名称的基金产品，但包括南方基金、银华基金、富国基金、工银瑞信基金都已推出物流仓储赛道的基金产品，显示出基金公司将物流仓储作为电商或跨境电商业务的核心基础设施。
不过，考虑到从事跨境电商赛道的可选标的的数量本身较少，而从股票性价比角度可买入重仓股的数量则更为稀缺，这使得即便是物流行业的基金也未能完全覆盖该赛道。以工银物流产业股票基金为例，该只基金产品的前十大重仓股中，与物流或仓储作为主营业务的股票仅有四只，包括第五大重仓股中集集团、第六大重仓股春秋航空、第七大重仓股顺丰控股以及第十大重仓股吉祥航空。
而在这一操作的同时，这只具有跨境主题概念的物流基金产品将六个席位，全部安排为机械与化工赛道，尤其是该基金最重要的前四大重仓股分别安排为三一重工、潍柴动力、海康威视以及华鲁恒升。具体到行业仓位则进一步暗含基金经理对跨境电商的操作，可能更加注重挖掘具体的个股而非行业，零售、仓储与物流的合计持仓比例在这只物流主题基金中仅为19%。
“跨境电商是典型具有全球竞争的赛道，考验着参与者的资金能力、品牌背书和技术优势，因此跨境电商产业链内最具吸引力的都是顶级头部上市企业，也具有最强的抗风险能力，确定性也最高。”华南地区一位基金经理认为，跨境电商赛道是一个蓬勃发展的新兴领域，非常值得挖掘其中的机会，但该赛道的布局更加切合以少量龙头个股为策略的布局。
深圳另一位基金经理也认为，看好跨境电商行业的持续增长，但不以行业批量买入的方式，具体策略重在基本盘优质、业绩确定性强、具有全球竞争力的稀缺品种。
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